結構性存款是甚麼？

結構性存款是一種結合傳統存款與衍生金融工具的理財產品。你存入一筆資金，銀行將其中大部分用於定期存款以保障本金安全，同時將小部分用於購買期權或其他衍生工具，令最終回報與某個掛鈎資產的表現相關。掛鈎資產可以是股票指數、外匯匯率、利率、商品價格或一籃子資產的組合。

結構性存款在香港屬於受規管產品。香港金融管理局規定，銀行銷售結構性存款時必須遵守《證券及期貨條例》的相關要求，包括向客戶披露產品風險、提供產品說明書及進行合適性評估。但關鍵的一點是：結構性存款不是存款保障計劃的保障範圍。根據香港存款保障委員會的明確規定，結構性存款不屬於合資格存款，不受存款保障計劃的保障。這個區別至關重要。如果你把結構性存款當成「高息定期存款」來買，你有機會在銀行出現問題時發現自己的資金根本不受法定存款保障。

三種常見的結構性存款類型

香港市場上常見的結構性存款主要有三種類型。第一種是「保本型」結構性存款，銀行承諾到期時最少歸還全部本金，但回報取決於掛鈎資產的表現。如果掛鈎資產走勢符合預設條件，你可以獲得高於定期存款的利息；如果不符合，你可能只能取回本金而沒有任何利息。第二種是「部分保本型」結構性存款，銀行只保證歸還一定比例的本金（例如百分之九十），其餘本金可能因掛鈎資產表現而損失。第三種是「非保本型」結構性存款，本金完全不受保障，風險最高。

許多人會被「保本」兩個字吸引，忽略了潛在的機會成本。假如你把資金鎖定一年，掛鈎資產的走勢最終不符合條件，你只能取回本金，這一年的時間成本實際上等於零利息。同期如果你把資金放入普通定期存款，即使利率不高，你至少能獲得確定的利息收入。這個利息收入的損失，本身就是結構性存款的一種「隱性成本」。在評估結構性存款時，你應該將機會成本計入你的回報預期中。

你必須理解的四個關鍵風險

結構性存款涉及多層風險，而且這些風險通常互相疊加。第一個風險是市場風險——掛鈎資產的價格波動直接影響你的回報。如果你掛鈎的是股票指數，股市大跌可能導致你的利息歸零甚至本金損失。市場風險無法由銀行消除，它只是轉移到了你身上。第二個風險是發行商風險——結構性存款由銀行發行，如果發行銀行出現財務困難，你可能無法取回資金。而且如前所述，結構性存款不受存款保障計劃保障，你無法依賴法定安全網。

第三個風險是流動性風險。結構性存款通常不可在到期前提取，即使某些產品允許提前贖回，贖回價格可能遠低於本金。你實際上被鎖定了整個投資期，無法像定期存款那樣以犧牲部分利息為代價提前取出資金（即使定期存款的提前提取也有成本，但機制相對明確）。第四個風險是複雜性風險。結構性存款的條款通常涉及複雜的金融計算公式，一般存戶難以完全理解回報是如何確定的。你可能以為自己買的是「只要恒生指數不跌超過某個百分比就能收到高息」的產品，實際上條款中可能有限制條件，例如只在特定觀察日的收市價才算數，或者回報設有上限。

結構性存款與定期存款的根本分別

定期存款的核心是確定的——你知道利率、知道到期日、知道最終收到的本息總額。結構性存款的核心是不確定的——你知道掛鈎資產和計算公式，但不知道最終回報是多少，甚至不知道本金能否完整回來。定期存款受存款保障計劃保障，結構性存款不受保障。定期存款的風險僅限於銀行本身的信用風險和利率變動的機會成本，結構性存款的風險則包括市場風險、發行商風險和流動性風險。

把兩者混為一談，是把確定性合約與投機性合約畫上等號，這在財務上是非常危險的認知。本站的編輯立場一貫是：把回報、保障和流動性分開看清楚，再決定資金配置。結構性存款在某些情況下可能是合理的配置工具，但它絕對不是定期存款的簡單替代品或升級版。如果你想要的是確定性和安全性，定期存款仍然是合適的選擇。

如何判斷結構性存款是否適合你

在考慮結構性存款之前，你應該問自己三個問題。第一，你是否完全理解掛鈎機制——你能夠自己計算出不同市場情況下你的最終回報嗎？如果做不到，這款產品可能不適合你。第二，你是否能夠承受最壞情況——如果掛鈎資產的走勢導致你只能取回本金（甚至更少），你的財務狀況是否能夠承受這種結果？第三，這筆資金是否屬於你的核心儲蓄——用於退休、置業或子女教育的長期儲蓄，應該放在確定性最高的產品中，而不是暴露在不確定性之下。

如果你對以上三個問題有任何一個的答案是否定的，普通定期存款或通知存款可能是更合適的選擇。確定性本身是有價值的，而且這個價值不應該被潛在的較高回報所掩蓋。在個人理財中，資金的安全性和確定性往往比追求額外的一兩個百分點的回報更為重要，尤其是對於那些你無法承受損失的資金。

常見問題

問：結構性存款的回報是否可能高於定期存款？

答：有可能。如果你的判斷正確，掛鈎資產的走勢符合產品條款中設定的條件，你獲得的回報可能遠高於同期定期存款的利率。但這個較高回報的背後是你承擔了定期存款沒有的市場風險和發行商風險。你應該將這個潛在的較高回報理解為「承擔額外風險的補償」，而不是銀行的優惠，更不應該把這筆資金當作定期存款來看待。

問：銀行職員說這是「高息定期」，我應該相信嗎？

答：不應該。銀行銷售人員在某些情況下可能將結構性存款描述為定期存款的變體，但這兩種產品在法律性質、風險結構和保障範圍上完全不同。你應該堅持閱讀產品說明書的風險披露部分，並留意「不受存款保障計劃保障」的字眼。如果產品說明書中沒有明確標示這一點，你應該向銀行提出疑問，必要時向金管局查詢。香港金融管理局對銀行銷售投資產品的操守有明確規定，銀行必須確保客戶理解產品風險。

本文資料截至2026年7月。結構性存款的產品條款、風險及回報機制因產品而異，具體細節以相關銀行提供的產品說明書為準。存款保障計劃的保障範圍以香港存款保障委員會的官方公布為準。投資涉及風險，結構性存款的價格可升可跌，甚至可能損失全部本金。

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